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\input{../settings/settings}
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\begin{document}
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\klausur{Einführung in das Banking und Finanzcontrolling}{Prof. Dr. Matthias Muck}{Sommersemester 13}{60}{Taschenrechner ohne grafisches Display, Cheet-Sheat \\ Hinweis: Runden Sie Zwischenergebnisse auf 4 Nachkommastellen (bei \% reichen 2 Stellen) und Endergebnisse auf 2 Nachkommastellen}
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\section{\underline{Entscheidungsrechnung (20 Punkte)}}
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Angenommen ein Investor muss sich zwischen zwei, sich gegenseitig ausschließenden Investitionsprojekten X und Y entscheiden. Der Kapitalmarktzins beträgt 9,1\%. Die Projekte erzeugen folgende Zahlungsströme: \\
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\begin{table} [h]
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\begin{center}
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\begin{tabular} {|c|c|c|c|}
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\hline
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Jahr & 0 & 1 & 2 \\
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\hline
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X & -1800 & 2000 & 350 \\
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\hline
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Y & -1200 & 500 & 1300 \\
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\hline
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\end{tabular}
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\end{center}
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\end{table}
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\\
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\subsection{}
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Erläutern Sie bitte kurz zwei der verschiedenen dynamischen Bewertungskriterien für Investitionsprojekte sowie ihre Grenzen (4 Punkte)
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Berechnen Sie bitte analytisch den internen Zinsfuß der beiden Projekte und interpretieren Sie ihr Ergebnis (12 Punkte)\\
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Hinweis: Erinnern Sie sich an die Mitternachtsformel: $ x_{1/2} =\frac{-b \pm \sqrt{b^2 - 4ac}}{2a} $
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Berechnen Sie nun jeweils den Kapitalwert und vergleichen Sie ihr Ergebnis mit dem aus Aufgabe 1.1 (4 Punkte)
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\section{\underline{Baumol Modell (10 Punkte)}}
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Sie wurden in ihrem Unternehmen damit beauftragt die Kasse zu verwalten. Der Anfangsbetrag, der Ihnen für eine Periode zur Verfügung steht, beträgt 8.200 Euro. Weiterhin fallen für die Anlage und den Verkauf am Geldmarkt Transaktionskosten jeweils in Höhe von 0,2 Euro an. Zudem kommen für das Anlegen am Geldmarkt Kosten in Höhe von 15\% des Betrages und für das Freisetzen von liquiden Mitteln 0,3\%. Der Geldmarktzins beträgt 6\%.\\
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Bitte optimieren Sie die Kassenhaltung mit Hilfe des Baumol Modell und ermitteln Sie den Anfangskassenbestand, die Höhe der freizusetzenden liquiden Mittel, sowie das zeitliche Zahlungsprofil. \\
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Hinweis: Zur Ermittlung der Anzahl der Auszahlungen führen Sie bitte gegebenenfalls geeignete Rundungen durch.
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\section{\underline{Bewertung (15 Punkte)}}
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Ein Unternehmen sei zu 82\% fremdfinanziert. Die Eigenkapitalkosten liegen bei 11\%, die Fremdkapitalkosten vor Steuern bei 8\%. Der Steuersatz für das Unternehmen beträgt 32\%. Das Unternehmen möchte in ein Projekt investieren, für das in den nächsten 2 Jahren folgende Erwartungswerte unterstellt werden: \\
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\begin{table} [h]
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\begin{center}
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\begin{tabular}{|c|c|c|c|c|c|}
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\hline
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Jahr & Einzahlungen & Erträge & Auszahlungen & Aufwendungen & EBIT \\
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\hline
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0 & & & -300 & & \\
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\hline
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1 & 305 & 250 & 65 & 100 & 150 \\
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\hline
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2 & 500 & 465 & 90 & 265 & 200 \\
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\hline
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\end{tabular}
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\end{center}
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\end{table}
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\\
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Bitte berechnen Sie den Projektwert und weisen Sie dazu für jede Periode die erwarteten Free-Cash Flows aus. (Gehen Sie davon aus, dass das EBIT zu 100\% versteuert wird und verwenden Sie die vorgefertigte Tabelle)
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\\
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\begin{table} [h]
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\begin{center}
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\begin{tabular}{|p{2cm}|p{2cm}|p{2cm}|p{2cm}|p{2cm}|p{2cm}|p{2cm}|}
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\hline
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& & & & & & \\
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\hline
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& & & & & & \\
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\hline
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& & & & & & \\
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\hline
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& & & & & & \\
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\hline
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\multicolumn{7}{|c|}{} \\
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\hline
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\end{tabular}
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\end{center}
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\end{table}
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\section{\underline{Derivate (15 Punkte)}}
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Derivate werden oftmals in Banken und Unternehmen zur Eliminierung von Kapitalmarktrisiken eingesetzt.
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Bitte zeichnen und erläutern Sie kurz die Auszahlungsprofile für eine Call Option (long und short) (6 Punkte)
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\subsection{}
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Ein Exporteur in den USA möchte Produkte im Wert von 180000 Euro nach Deutschland verkaufen und sich gegen Wechselkursrisiken absichern. \\
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Es liegt folgendes Ausgangsszenario vor: \\
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$ P_u = 50\% \nearrow 1,40 \frac{USD}{Euro} $ \\
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$ P_d = 50\% \searrow 1,10 \frac{USD}{Euro} $ \\
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Daraus folgt: \\
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$ P_u = 50\% \nearrow 180.000 Euro \cdot 1,40 \frac{USD}{Euro} = 252.000 USD $ \\
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$ P_d = 50\% \searrow 180.000 Euro \cdot 1,10 \frac{USD}{Euro} = 198.000 USD $ \\
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\textit{(Anmerkung: Die Darstellung weicht aus Formatierungsgründen von der in den Lehrveranstaltungen und der Klausur ab.)} \\
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Der Exporteur kauft nun eine Put-Option auf 180.000 Euro mit einem Strike von 1,25 $ \frac{USD}{Euro} $. Bitte berechnen Sie die Zahlungen aus der gehedgten Position und interpretieren Sie das Ergebnis. (9 Punkte)
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\textit{(Platz für weitere Ausführungen)}
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